OJK Beberkan Strategi Reformasi Pasar Modal, Investor Global Soroti Transparansi

JAKARTA — Reformasi integritas pasar modal Indonesia kembali mencuri perhatian investor global. Otoritas Jasa Keuangan (OJK) menegaskan bahwa dua isu yang paling sering dipertanyakan dalam forum pertemuan dengan investor asing adalah transparansi kepemilikan saham dan kualitas pembentukan harga di Bursa Efek Indonesia (BEI). Kedua hal itu disebut sebagai "PR besar" yang menentukan sejauh mana kepercayaan dana asing bisa dipulihkan dalam beberapa tahun ke depan.

Dalam keterangan pers yang disampaikan di Jakarta, OJK memaparkan bahwa masalah transparansi struktur kepemilikan saham hingga mekanisme pembentukan harga saham masih menjadi sorotan utama. Bagi investor institusi global, dua faktor itu bukan sekadar persoalan teknis administratif, melainkan prasyarat dasar sebelum mereka menempatkan dana dalam jumlah besar di pasar domestik.

Transparansi Kepemilikan Saham Jadi Sorotan Utama

Isu kepemilikan saham yang tidak teridentifikasi hingga lapisan terakhir (beneficial ownership) menjadi salah satu keluhan klasik. Investor global menilai, tanpa kejelasan siapa pemilik akhir sebuah emiten, penilaian risiko menjadi jauh lebih sulit dilakukan. Hal ini beririsan langsung dengan praktik tata kelola perusahaan yang kerap dianggap belum setara dengan standar pasar maju.

Di sisi lain, kualitas pembentukan harga menjadi persoalan yang tak kalah krusial. Likuiditas yang tidak merata, dominasi transaksi pada segelintir saham berkapitalisasi besar, serta rentang harga yang tipis pada saham lapis dua dan tiga membuat harga yang terbentuk dinilai belum sepenuhnya mencerminkan nilai fundamental emiten.

Kronologi dan Langkah Akselerasi OJK

OJK memetakan sejumlah tahapan percepatan reformasi pasar modal. Urutan langkah tersebut menjadi acuan kerja otoritas bersama self-regulatory organization di bursa:

1. Penguatan kerangka regulasi terkait keterbukaan informasi emiten dan pelaporan pemilik manfaat akhir.
2. Digitalisasi pengawasan melalui pemanfaatan data transaksi secara real time untuk mendeteksi kejanggalan harga.
3. Pendalaman pasar dengan mendorong variasi instrumen dan memperbesar basis investor domestik.
4. Penegakan hukum yang lebih cepat terhadap indikasi manipulasi pasar dan pelanggaran keterbukaan.
5. Edukasi dan literasi investor agar kualitas permintaan di pasar ikut meningkat.

Poin keempat menjadi krusial. Tanpa penegakan aturan yang konsisten, seluruh rangkaian reformasi berisiko hanya berhenti sebagai dokumen kebijakan. "Investor asing tidak hanya membaca aturan, tetapi melihat apakah aturan itu benar-benar ditegakkan dalam praktik sehari-hari," ujar seorang pengamat pasar modal.

Jalan Panjang Menuju Kepercayaan Pasar

Sejumlah analis menilai, akselerasi reformasi tidak bisa berjalan sendiri. Dibutuhkan sinergi antara OJK, bursa, emiten, hingga lembaga penyimpanan dan penyelesaian transaksi. Konsistensi menjadi kata kunci, karena persepsi pasar terbentuk dari rekam jejak, bukan dari pernyataan kebijakan semata.

Dari sisi dampak, perbaikan tata kelola berpotensi mendorong arus masuk dana asing serta memperbaiki valuasi pasar secara keseluruhan. Namun, hasilnya tidak akan instan. Diperkirakan butuh waktu beberapa tahun sebelum reformasi integritas ini benar-benar terasa pada kualitas pasar dan kepercayaan investor global.

Reformasi integritas pasar modal bukan proyek jangka pendek, melainkan upaya struktural yang menentukan daya tarik pasar Indonesia di mata investor dunia.

Yang jelas, OJK menempatkan transparansi dan pembentukan harga sebagai dua pilar utama. Bila keduanya berhasil dibenahi, pasar modal Indonesia berpeluang naik kelas dan bersaing lebih seimbang di kawasan. Sebaliknya, tanpa perbaikan nyata, sorotan investor global akan terus berlanjut.